铜铝震荡上行：通胀与库存影响显著

　　今日铜铝震荡上行。截至 9 月 12 收盘，沪铜主力 CU2410 合约收报 73830 元/吨，涨 560 元/吨，涨幅 0.76%。沪铝主力 AL2410 合约收报 19725 元/吨，涨 275 元/吨，涨幅 1.41%。 美国劳工统计局 9 月 11 日公布数据，美国 8 月 CPI 同比上涨 2.5%，为 2021 年 2 月以来最低水平，环比上涨 0.2%。8 月核心 CPI 同比上涨 3.2%，环比上涨 0.3%。 铜方面，临近中秋假期，下游备库情绪抬升，本周电解铜继续去库，且去库速度加快。截至 9 月 12 日周四，SMM 全国主流地区铜库存环比周一下降 1.44 万吨至 21.69 万吨，且较上周四下降 3.88 万吨，连续 10 周周度去库。 现货市场，今日铜价大幅走高，下游采购多以刚需备库为主，日内成交较前两日有所降温，升水承压下行。 铝方面，9 月铝锭去库超预期。截至 2024 年 9 月 12 日，SMM 统计电解铝锭社会总库存 74.8 万吨，国内可流通电解铝库存 62.2 万吨，较本周一去库 2.0 万吨，环比上周四去库 4.6 万吨，自 8 月高点去库 8.2 万吨。 现货方面，持货商趁价高甩货，但下游畏高，接货意愿下降，整体现货交投活跃度下降。 整体来看，美国 8 月核心 CPI 环比超预期，市场下调美联储大幅降息预期，降息 25 基点可能性攀升。 基本面来看，消费旺季来临，消费端回暖，临近中秋假期，下游备库需求增加，电解铜加快去库，对铜价有支撑。铝水比例抬升致铸锭量下滑，现货市场到货减少，下游需求回升，电解铝超预期去库，预计将继续去库。