纯苯、苯乙烯：下半年供需或宽松，给出策略建议

　　24年中起，纯苯价格持续下滑，25年上半年跌势延续。调油需求弱，叠加美国纯苯宽松、韩国大量出口中国，纯苯价格重心下移。上半年纯苯利润修复，产能利用率和库存先抑后扬。开工提升拉动苯乙烯产量增长，下游3S行业利润修复，产能利用率抬升，港口库存下降，基差走强。 下半年，纯苯供需结构预计宽松。新装置投产和产能利用率提升或使产量大增，调油需求弱、亚洲歧化利润好，进口将维持高位。主力下游新装置四季度投产，下游全年产量增速放缓。苯乙烯供需结构也可能走向宽松。下半年计划新增产能超200万吨，集中在四季度投放。三季度ABS/PS投产集中，但家电出口订单压力大，排产数据下滑，“国补”政策领券管理或收紧，消费不确定性增加。 策略推荐方面，单边建议关注宽幅震荡中逢高做空机会；套利上，下半年苯乙烯和纯苯价差或前高后低；期权可考虑在油价波动减缓时采用卖方投资策略。需注意原油价格异常波动、政策和宏观面扰动带来的风险。

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