PX、PTA：供需有别利润各异，09合约区间震荡

　　从当前供需基本面和平衡表计算来看，PX供需持续向好，库存预计继续去库，当前库存处于中性位置。不过，在供需良好背景下，PX现货加工利润和基差却环比下降，表明市场认为其利润和现货估值过高。目前PX利润处年度较高位置，而需求端PTA利润已被压缩至历史低位，下游聚酯产业链进入淡季，利润也处低位。 在聚酯产业链供需过剩时，PTA和下游聚酯端利润大幅压缩，预期PX高利润难以长期持续。PTA大厂有大规模减产计划，需进一步确认。短期若成本端无大幅波动，PX自身震荡偏空看待，价格震荡区间为09合约6650 - 6950。 随着需求端聚酯进入传统淡季，需求预期减弱，若PTA供给维持当前开工，累库预期难改。但当前PTA利润已至历史低位，进一步下跌空间有限。市场传出PTA大厂有减产计划，尚无官方确认，需等待消息明确。 若后期无减产，PTA利润或低位小幅震荡；若减产，利润将会扩张。PTA价格短期震荡运行，震荡区间为09合约4650 - 4850。

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