毛利率失守、费用抬升，祥鑫科技交出最差“半年考”，加码液冷短期难救场

　　及其他精密件、储能设备、燃油汽车、新能源汽车冲压模具和金属结构件四大产品线毛利率全面下滑，降幅分别为1.82、2.37、1.09、3.86个百分点。上述板块毛利率收缩拖累公司整体毛利率降至11.67%。

　　2026年Q1，祥鑫科技的整体毛利率进一步降至7.47%，净利率更是跌至-0.77%，而2025年同期毛利率、净利率分别为14.03%、5.32%。

　　拉长时间看，祥鑫科技自2019年上市后营收规模不断扩大，2025年触及79.27亿元的最高峰，是上市初期的近5倍。然而，利润端却未跟上营收增长的节奏。2023年，祥鑫科技归母净利润达到4.07亿元，此后连续两年增收不增利。2024年及2025年归母净利润分别为3.59亿元、1.55亿元，同比分别下滑11.63%、56.88%。2025年的利润已几乎回落至上市首年的水平。

　　证券之星2025年业绩预告中，祥鑫科技同样将“客户降价压力导致产品单价下降”列为业绩下滑的首要原因。

　　此外，由于祥鑫科技强化产业布局，拓展海内外网络，增加研发投入，故而导致本期成本费用有所增加，上述战略性投入短期内影响了利润表现。

　　业绩承压之际，祥鑫科技在智能机器人、低空经济、液冷系统领域布局，试图谋求新的增长点。其中，液冷散热被视为AI算力产业链中需求确定性最强、毛利率最高的环节之一，而2026年也被业界认为是液冷产业化放量的关键元年。在此背景下，祥鑫科技进一步加码布局液冷散热赛道。

　　6月24日，祥鑫科技公告称，拟通过现金收购与增资相结合的方式，取得酷尔芯51%的股权。本次交易尚处于筹划阶段，若成功落地，酷尔芯将成为上市公司的控股子公司。

　　公告显示，酷尔芯成立于2023年11月，是一家从事液冷散热器件的高新技术企业。其整体估值暂定6.75亿元，以此估算，51%股权的收购价约3.44亿元。截至2026年3月31日，酷尔芯净资产为6864.05万元，估值增值率高达883%。

　　证券之星本次交易前，祥鑫科技依靠自主销售模式布局液冷散热领域，但未能取得实质性突破。在此背景下，上市公司亟需寻求外部资源整合，以打开新的业务突破口和发展方向，快速切入液冷散热赛道。

　　经统计，祥鑫科技液冷散热产品2025年、2026年第一季度占同期营收的比例分别仅0.002%、0.027%。酷尔芯2025年营收占公司同期营收的比例仅为1.306%。祥鑫科技预计，该业务未来2-3年占比同样较小。

　　祥鑫科技坦言，本次交易若成功实施，将深化上市公司液冷散热领域的产品布局，进一步绑定核心客户，有利于共同扩大业务规模，加速上市公司业务转型升级。

　　数据显示，2025年及2026年1-3月，酷尔芯分别实现营收1.04亿元、5125.31万元，对应净利润3169.28万元、1841.03万元，一季度净利润接近2025年全年的近60%。

　　然而，这场跨界并购并非全无风险。由于液冷散热行业下游客户主要为少数具有系统集成能力的液冷解决方案提供商，因此行业集中度相对较高。酷尔芯前两大客户的销售收入占主营业务收入的比例超过90%，客户集中风险突出。

　　因此，核心客户流失有可能给企业带来巨大冲击。祥鑫科技表示，若客户需求、经营情况出现不利变化，或下游行业景气度出现波动，可能对标的经营业绩、盈利情况产生不利影响。

　　与此同时，高商誉风险亦不容忽视。本次收购将在祥鑫科技的合并资产负债表中形成较高的商誉，若酷尔芯未来经营活动出现不利变化，则商誉将存在减值风险。

　　特别

　　时隔十七年，当年救助七千红军的摆渡船工，1952年沦为独眼土匪被抓获，军区领导知晓身份后无比震惊

　　人人喊打！列车员在绿皮车车厢连接处吸烟，被女乘客举报并追究一年，导致其被批评教育，结果这名女乘客反被全网怒斥！

　　北京高考“黑马区”新动向！网传多所高中统招分数线秋｜不爱学习、不合群、不适应......幼小衔接焦虑，怎么办？

　　今日热点：于正说凤囚凰开机前一个月突然换女主；Netflix把未上映影片的硬盘拷贝搞丢了……