纸浆：价格下跌持仓减 12 月或震荡

　　上周纸浆期货价格震荡下行，持仓量减少，以多头减仓为主。SP2501 主力合约周度下跌 78 元/吨，跌幅 1.32%，收盘价 5844 元/吨。国内针叶浆现货价格下跌，山东银星价格跌 60 元至 6240 元/吨，河北俄针价格跌 75 元至 5775 元/吨；阔叶浆山东金鱼价格跌 25 元至 4450 元/吨。 巴西 CMPC 公司中国市场新一轮桉木阔叶浆小鸟外盘 550 美元/吨。Suzano 宣布 2024 年 12 月价格平盘，公司 2025 年一季度有减产计划。2024 年 10 月欧洲化学纸浆消费量 83.33 万吨，同比下跌 0.33%；库存量 67.27 万吨，同比下降 7.75%。万国纸业太阳白卡纸有限公司自 11 月 26 日起，全系列产品涨价 200 元/吨。2024 年 10 月世界 20 主要产浆国化学商品浆出货量同比+2.1%，软木浆发运至中国的出货量同比+0.3%，硬木浆发运至中国的出货量同比+2.9%。 上周纸浆期货价格下跌，主力合约价格在 5700 - 6000 区间，持仓量减少，01 合约部分持仓向 03 合约转移，月差走弱，远月合约小幅升水。12 月 01 主力合约持仓面临移仓换月，当前月间矛盾不大，盘面动力趋稳，预计短期纸浆盘面价格维持震荡。10 月份世界 20 主要产浆国化学浆出货量同比增加，发运至中国的针阔叶浆量同比均增，供应量宽松。上游针叶浆外盘有挺价意向，阔叶浆外盘报价下滑，供给宽松，进口利润不佳，外盘价格存压力。上周国内木浆成品纸种产量下滑，5 月以来除生活用纸产量相对平稳外，其他木浆成品纸产量趋势性下滑，山东大型纸厂部分产线停机致产量下滑，成品纸价格获支撑，预计 12 月成品纸涨价函部分落实。周度国内纸浆港口库存小幅增加，仓单库存减少，10 月末以来，木浆成品纸企业库存持续减少。综合看，上游供给宽松，下游成品纸产量下滑，基本面驱动弱，成品纸价格支撑，企业库存减少，弱需求趋势缓解。