纯碱：期货下行 供需矛盾制约走势

　　3 月 5 日，纯碱主力期货 SA505 继续下行，降幅较大。收盘价 1466 元/吨，下跌 65 元/吨，跌幅为 4.24%，日增仓 13817 手。现货市场，3 月 5 日，华中地区重质纯碱现货价格为 1530 - 1600 元/吨，轻质纯碱现货价格为 1400 - 1550 元/吨，均较前日保持不变。基本面方面，周产上升，需求回升。2 月 27 日当周中国纯碱周度产量升至 74.2 万吨，为今年以来周产量高位，达 2024 年 10 月中旬产量水平。消费量上，12 月纯碱消费量回升，仍在 300 万吨以下消费区间，11 月平均每周消费量为 73.09 吨。中国纯碱 12 月月度表需增长率为 0.41%。2 月 27 日当周中国纯碱周度企业库存上升至 94 万吨。综合来看，纯碱供给高位，累库严重，终端需求不振，市场供需矛盾仍存。前期市场存检修预期，3、4 月有碱厂逐步检修，碱厂挺价意愿强，存在供应扰动。下游方面，浮法和光伏玻璃日熔量较稳定，个别生产线 月点火，对纯碱有增量预期。前几周检修带来的短期供给扰动预期使盘面价格反弹，现交易逻辑回归供需关系。后市来看，国内市场宏观情绪稳中向好，重要会议对地产行业描述乐观，但纯碱供需矛盾格局仍制约盘面走势，预计纯碱短期内维持震荡偏弱运行，中长期价格上行空间有限。