螺纹钢：库存去库加速 钢价低位震荡

　　库存方面，因节前终端消费尚可及备货需求增加，五大品种延续去库趋势且去库加速，其中螺纹钢去库幅度加快，热卷库存降至近年低位。 供应上，在盈利驱动下，高炉钢厂铁水产量增至高位，五大材产量呈缓慢回升态势，螺纹钢增至今年新高，热卷基本与近年同期水平持平。 需求来看，五大材表需环比显著增加，螺纹钢表需回升至今年新高，热卷处于近年同期较好水平。但5月出口压力渐显，制造业和直接出口或面临回落，建材因南方雨季需求存下降压力。 观点指出，近期螺纹钢供需边际改善，库存持续下降，不过市场谨慎心态浓，基本面对钢价驱动弱。当下游需求面临淡季消费放缓压力，市场关注限产政策落地以缓解国内供应过剩。短期国内宏观提振市场，铁水超预期上升带动原料需求支撑钢材成本，但消费旺季近尾声，市场仍有较大压力，预计钢价维持低位震荡。 策略为，RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。 风险关注海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。