2025年锌铝铜镍市场：产量、供需与价格趋势

　　2025年全球锌精矿产量预计同比增超6%，海外矿山环比锌矿增量保守估计约40万吨，国内锌精矿产量或同比增加约9万吨。国内冶炼厂精炼锌产量将增至约645万吨，上半年产量增速不高，锌价或呈前高后低态势。 2025年国内氧化铝在建拟建产能达740万吨，产量预期增至8850万吨，供应增量255万吨，需求端增量有限，供需缺口缩小至平衡。 电解铝方面，2025年国内供应增速1.2%、需求增速1.4%，供需过剩幅度收窄至10万吨；海外供应和消费增速分别为3.1%和4%，由小过剩转为平衡。全球供需过剩幅度收窄，基本面支撑价格逻辑延续。 2025年电解铜不缺但铜矿短缺，矿端问题迟早传导至电解铜端口，在铜精矿供应收紧、需求增长支撑下，铜价易涨难跌。铝消费全年预计有1.3%左右增幅，全球电解铝市场维持小幅过剩，铝土矿供应紧张或缓解，铝价后市波动率低于铜。 镍的供需结构未来几年或转向供过于求，2024年过剩19,000金属吨，过剩幅度至2027年逐年扩大。 2025年印尼及国内镍新增产能放缓，海外或产能出清，全球供给增速明显放缓，但镍价难明显回升。镍铁强势带动产业向其倾斜，价格上移需政策刺激。