巨化股份：制冷剂行业变革下的供需与价格逻辑

　　在全球环保公约约束下，中国制冷剂行业正经历由配额制度主导的变革，供需重构形成投资主线。要求缔约国分阶段削减第三代制冷剂产能，避免2100年前全球升温0.4°C。2024年中国进入管控年，冻结HFCs产能并实施配额制，2029年启动首轮削减。同时，中国也在加速削减二代制冷剂。 产能扩张受限，制冷剂行业从“自由扩产”转向“牌照稀缺”时代，有望打破化工行业周期规律。从波特五力看，现有玩家竞争中，巨化股份、三美股份、东岳集团占据65%三代配额，有“控量挺价”动机；新进入者难获配额；四代制冷剂替代尚需时日；购买者对价格敏感度低；龙头企业可锁定成本。 由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担